最近一段時(shí)間，在美國(guó)政府貿(mào)易保護(hù)主義的沖擊下，國(guó)際金融市場(chǎng)不確定性顯著上升。作為世界最主要貨幣的美元，也出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月25日，美元指數(shù)一度處于98.2的年內(nèi)高位，但此后便進(jìn)入了下行通道。6月26日美元指數(shù)僅為96.17，已處于3個(gè)月以來(lái)的低位。

　　美元的上述動(dòng)向折射出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些真實(shí)情況。在貿(mào)易戰(zhàn)“回火效應(yīng)”的沖擊下，美國(guó)正愈發(fā)顯得疲憊。 　　經(jīng)濟(jì)放緩苗頭已經(jīng)出現(xiàn)

　　美元持續(xù)走弱，具有多重原因。在這其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著增加是重要一項(xiàng)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是支撐美元走勢(shì)的最基礎(chǔ)因素。雖然2019年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%，但美國(guó)多家金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，二季度美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或不足2%。經(jīng)濟(jì)疲軟，決定美元走弱大趨勢(shì)。

　　尤其是在特朗普升級(jí)貿(mào)易摩擦、取消印度和土耳其普惠制、關(guān)稅威脅墨西哥、揚(yáng)言對(duì)付歐洲農(nóng)產(chǎn)品的背景下，美國(guó)遭到了許多國(guó)家的強(qiáng)硬反擊，貿(mào)易問(wèn)題正嚴(yán)重沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　一方面，美國(guó)出口遇阻。因美國(guó)取消對(duì)印度的普惠制，印度決定對(duì)杏仁、蘋果等多種美國(guó)商品采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅。美農(nóng)業(yè)、零售業(yè)等部門再遭沖擊。貿(mào)易正成為拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。

　　另一方面，美國(guó)消費(fèi)將進(jìn)一步放緩。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，特朗普貿(mào)易保護(hù)主義帶來(lái)的“回火效應(yīng)”，讓稅改對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的作用損失過(guò)半。美國(guó)消費(fèi)者負(fù)擔(dān)顯著增加。

　　目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位僅增加7.5萬(wàn)人，大幅低于預(yù)期；6月初公布的美國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)僅為50.1，降至2009年以來(lái)最低點(diǎn)；更值得警惕的是，目前美國(guó)半年期、10年期國(guó)債收益率為2.1%和2%，再次持續(xù)出現(xiàn)類似于2008年金融危機(jī)時(shí)長(zhǎng)短期利率倒掛現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，金融風(fēng)險(xiǎn)上升，美元走弱在意料之中。 　　應(yīng)對(duì)辦法并不多

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的局面，美國(guó)政府應(yīng)對(duì)的辦法卻不多。

　　首先，稅改刺激作用在快速“退坡”。華爾街普遍預(yù)測(cè)，特朗普巨額減稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激作用將在2019年明顯減弱。哥倫比亞大學(xué)教授、諾獎(jiǎng)獲得者埃德蒙·費(fèi)爾普斯直言，減稅刺激計(jì)劃正在快速“退坡”，刺激效果最多再持續(xù)兩年就會(huì)完全喪失殆盡。因此，美國(guó)政府憑借稅改刺激的利好，來(lái)緩解貿(mào)易戰(zhàn)“回火效應(yīng)”的作用十分有限。

　　第二，推出財(cái)政政策空間不足。據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)總額已是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的108%。聯(lián)邦債務(wù)高企，財(cái)政狀況捉襟見肘，嚴(yán)重制約特朗普政府推出擴(kuò)張性財(cái)政政策、應(yīng)對(duì)他國(guó)貿(mào)易反制措施的空間。

　　第三，府會(huì)分歧可能將讓特朗普寸步難行。2018年11月中期選舉后，美國(guó)民主黨重掌眾議院，府會(huì)分歧、政治逐力、兩黨競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，對(duì)特朗普?qǐng)?zhí)政形成很大掣肘。大規(guī)模基建、二次稅改等計(jì)劃恐難在國(guó)會(huì)“通關(guān)”。尤其是2020年大選正式拉開序幕，執(zhí)政黨再要獲得在野黨配合，推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)措施更是難上加難。 　　美元可能終將失去現(xiàn)有地位

　　最近，特朗普不斷向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，多次喊話美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾盡快降息。

　　毋庸置疑，特朗普的壓力已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)起了作用。6月議息會(huì)議，鮑威爾已經(jīng)明確表示，要在需要時(shí)隨時(shí)調(diào)整政策。

　　當(dāng)前，投資者對(duì)美國(guó)政府干預(yù)美元匯率的預(yù)期也有所升溫。面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力，以及貿(mào)易戰(zhàn)“回火效應(yīng)”，特朗普無(wú)力推出財(cái)政刺激政策，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策配合尚未到位且難以短期奏效，不排除特朗普打出“匯率牌”，直接授意相關(guān)機(jī)構(gòu)壓低美元匯率，獲得出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　可以說(shuō)，美元走弱的背后，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)和下行壓力，凸顯了特朗普政府向全球挑起貿(mào)易戰(zhàn)后的準(zhǔn)備不足和應(yīng)對(duì)慌亂。

　　誠(chéng)然，在美國(guó)主導(dǎo)下的國(guó)際金融體系中，美元仍是最強(qiáng)勢(shì)貨幣、最堅(jiān)挺的避險(xiǎn)資產(chǎn)，短期匯率走弱與波動(dòng)難以動(dòng)搖美元霸權(quán)地位。但憑借貿(mào)易和金融霸權(quán)，特朗普亂舞貿(mào)易大棒、肆意金融制裁，正不斷透支美元信譽(yù)，加強(qiáng)各國(guó)思變、求變的決心。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，新興貨幣的崛起和世界貨幣體系多極化發(fā)展是歷史必然趨勢(shì)。